新聞分析－歐元區 邁向零利率時代
工商時報【林國賓】
週四歐洲央行（ECB）一如預期將基準再融通利率調降1碼，至0.5％的歷史新低，但這個新低水準恐怕維持不久，按照日本與美國的經濟情勢與貨幣政策經驗，歐元區似乎也將邁入零利率時代。
相較於日本與美國基準利率老早就已跌至近乎零的歷史最低，ECB雖保有較大的貨幣政策空間，但比較歐美日經濟表現，ECB的基準利率明顯偏高，尤其是最近失業率飆至歷史新高，衰退惡化，0.75％的利率當然撐不住了。
金融市場短期或將視降息為利多，但ECB也將面臨外界質疑，歐元區會不會步上日本與美國的零利率後塵？當利率工具子彈即將用完後，如果經濟依舊沒起色，ECB接下來又該如何因應？
ECB總裁德拉吉坦言，降息主因是經濟活動弱化有加深之勢，ECB原本認為經濟可在今春止跌回穩，下半年復甦，但此一樂觀預期確定泡湯，剛出爐的就業報告顯示歐元區3月失業總人口高達1,920萬人，將失業率推上12.1％的歷史新高。
另一個值得注意的是，歐元區通膨率近來呈現大幅下滑，從3月的1.7％急降至4月的1.2％，僅是ECB中期通膨目標2％的一半水準，若進一步下滑，通縮的危機將浮現，對疲軟的經濟無疑雪上加霜。
根據日本經驗，通縮的問題會比經濟衰退更難解決，這也是日本央行實施多年的零利率政策後，今年推出超級寬鬆方案，誓言要在2年內將通膨率拉高至2％，一舉根除長年禍害通縮的原因。
事實上，美國央行也開始密切關注物價漲幅下滑的情勢，。聯準會暗示可能增加購債，關鍵就在於美國3月份消費者物價指數（CPI）年增幅僅1.5％，低於Fed的2％通膨目標。
180 5 2013
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